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台新投信 - 歷史經驗:危機入市歐洲1年後 股債創造平均2位數報酬
2016/09/22
作　者：

歐洲市場受到英國脫歐的影響，下半年以來金融市場表現在全球相對落後，但根據歷史經驗，每當歐洲因重大經濟衝擊事件而出現大幅回檔時，皆是最佳的買點，如在2008年金融危機、2011年歐債危機、2012年希臘債務危機三次恐慌高點布局歐洲，1年後股債平均報酬率高達2位數。台新歐洲動態平衡基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）經理人王昱如表示，歐洲歷經歐債危機後，銀行體質及就業市場大幅改善，經濟成長率也趨近美國，後市股債補漲空間大，建議投資人可利用第四季逢低分批布局。

根據Bloomberg統計，在金融海嘯（2008/10/31）、歐債危機（2011/09/30）、希臘債務危機（2012/05/31）三次重大利空發生後布局歐股（STOXX 600指數），一年後平均上漲16.97%，若在三次危機發生後投資歐債（美銀美林投資級債指數），一年後平均上漲12.18%。再以個別事件分析，在2008年金融海嘯危機入市，1年後STOXX 600指數上漲6.69%、美銀美林投資級債指數上漲16.52%；在2011年歐債危機入市，1年後STOXX 600指數上漲18.7%、美銀美林投資級債指數上漲11.29%；在2012年希臘債務危機入市，1年後STOXX 600指數大漲25.51%、美銀美林投資級債指數上漲8.72%。

王昱如表示，歐洲央行寬鬆政策火力全開，全方位刺激歐洲復甦，包括：2016年4月起擴大量化寬鬆，每月購債額度增加200億歐元至800億歐元，QE預計持續至2017年3月底；2016年6月起推新一輪共四次的定向長期再融資操作(TLTRO Ⅱ)，每次為期四年等。在政策強力作多下，歐元區第2季GDP年增率達1.6%，優於美國的1.2%；若與第一季GDP相較，身為歐元區經濟火車頭的德國第2季GDP較前一季增長0.4%，優於市場預期的0.2%，西班牙則是在多年衰退後反彈回升，增長0.7%、葡萄牙也成長0.2%，連欲擺脫衰退的希臘也成長0.3%。

歐洲危機入市一年後 股債創造平均兩位數的報酬

資料來源:Bloomberg，資料日期:三次進場點分別為:金融海嘯2008/10/31、歐債危機2011/09/30、希臘債務危機2012/05/31，採用指數:歐股為STOXX 600指數，歐債為美銀美林投資級債指數

附註：
註1: 績效計算為原幣別報酬，且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效，均為過去績效，不代表未來之績效表現，亦不保證基金之最低投資收益。
註2: 基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準；海外市場指數類型基金，以交易日當天收盤價為淨值參考價；部份基金採雙軌報價，實際交易以基金公司所公告的買回價/賣出價為計算基礎。
註3: 有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向總代理人網站查閱。
註4: 上述銷售費用僅供參考，實際費率以各銷售機構為主。
註5: 上述短線交易規定資料僅供參考，實際規定應以基金公開說明書為主。
註6: 境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
註7: 非投資等級債券基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損；且非投資等級債券基金可能投資美國144A 債券，該債券屬私募性質，易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險，非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，僅適合願意承擔較高風險之投資人。基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責非投資等級債券基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
註8: 依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。
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